VERSUS. La cría bovina atraviesa uno de sus mejores momentos de los últimos años. Por los buenos precios del ternero y también por el de las vacas de refugo. Pero se teme que la reposición o las nuevas inversiones puedan verse frustradas por el nivel de la tasa de interés real. FOTO / Revista Campo Andino & Agroindustria.

Algunos analistas tienden un manto de incertidumbre sobre el futuro inmediato de las inversiones en la ganadería bovina argentina, en un escenario donde el encarecimiento del crédito podría desalentar la reposición o el ingreso de nuevos jugadores al negocio, a pesar de (y debido a… y en este punto está la paradoja) los precios tonificados de la invernada.

Es que el tema del costo de oportunidad también está sobre la mesa -por supuesto- en el sector ganadero; y hay quienes dejan abierta a la interpretación del lector, algunas consideraciones que sugieren la posibilidad que más de uno esté dispuesto a perder el beneficio de los buenos valores hoy vigentes, descartando la opción productiva.  

Este asunto está expuesto en el último reporte del ROSGAN, el Mercado Ganadero de la Bolsa de Comercio de Rosario. En realidad, se ponen sobre la mesa las distintas variables a modo de ingredientes, para que cada lector aplique su receta y termine elaborando un plato que podrá ser más o menos digerible.  

En efecto, el análisis de fondo contenido en el informe que coordina María Julia Aiassa, deja flotando en el ambiente una velada advertencia sobre este punto, a lo largo de varios párrafos desarrollados bajo el título: «Mercado de invernada: La doble cara de los buenos precios, frente al actual contexto interno».

REPUNTE. Medido en pesos constantes, el valor actual del ternero es el más alto de los últimos «15 septiembres»; y está 38% por encima del valor registrado en el mes 9 del año pasado.

RELACIÓN OFERTA-PRECIOS

En primer lugar, aborda la relación entre el nivel de oferta y el impacto en los precios. En ese sentido, recuerda que históricamente -una vez pasado el período de mayor intensidad de la zafra, entre abril y julio- en septiembre comienzan a escasear los terneros y, en consecuencia, el precio de esta categoría tiende a subir.

Señala que, al graficar la curva de estacionalidad del precio del ternero –expresando cada uno de los valores individuales como un índice respecto del promedio mensual de cada año- se observa cómo los valores son condicionados por el volumen de oferta en cada momento.

Pone como ejemplo que, en el último remate del ROSGAN, «el índice de referencia correspondiente a septiembre mostró una suba mensual del 10,5%, situándose en niveles de $4.186 el kilo vivo» .

CONTRACARA. Debido a los altos precios de la hacienda, reponer invernada o ingresar al negocio -sin tener capital invertido en producción- se ve dificultado por el alto costo del crédito.

LA PELÍCULA; NO LA FOTO

Pero advierte que «no es la suba mensual lo que más se destaca, sino la trayectoria que vienen mostrando los precios a lo largo del año» .

Señala en ese sentido que, medido en pesos constantes, el valor actual del ternero es el más elevado para septiembre en los últimos 15 años (el promedio de la última década y media se sitúa en $3.057); y que, en términos interanuales, resulta 38% superior al registrado en el mes 9 de 2024.

Remarca que «la cría atraviesa uno de sus mejores momentos de los últimos años» no solo por los buenos precios del ternero sino también por el de las vacas de refugo. Esta última es «una de las categorías que mayor incremento relativo ha acumulado en los últimos meses» destaca.

A PÉRDIDA. Se asegura que, en los feedlot, si a los más de $ 20.000 de margen bruto negativo que arroja un circuito de engorde de 131 días, se le suma el costo financiero… el déficit supera los $ 130.000 por cabeza. 

LA OTRA CARA

En el análisis se apunta, no obstante, que -aparte del nivel estacional de oferta- otras variables también intervienen en el negocio y que, particularmente en los últimos dos meses, hay una que ha adquirido creciente relevancia.

Se refiere al alto costo del financiamiento de inversiones que no vayan a ser solventadas con capital propio; lo que es señalado como «la otra cara» del negocio.

Es que, debido -precisamente- a los muy buenos valores alcanzados por la hacienda, «reponer esa invernada -o, ingresar al negocio desde cero, sin contar con capital ya invertido en producción- resulta costoso» .

PARA EL CRIADOR. El encarecimiento del dinero también impacta en establecimientos de cría. Porque (inclusive para los que no tengan pasivos de relevancia) el costo de oportunidad de ese capital retenido, resulta elevado.

VALIDANDO EL CÁLCULO…

Lo corrobora «con los números que actualmente arroja el feedlot» dice; y recure datos contenidos en el último informe de la Cámara que nuclea a las empresas que terminan hacienda a corral.

Según ese reporte, «un circuito de engorde convencional de 131 días, en el que se ingresa con un ternero de 180 kg netos y se egresa con un novillito terminado de 320 kg, arroja un margen bruto negativo superior a los $20.000 por cabeza».

Propone a continuación sumarle, a ese resultado, el costo financiero, para concluir que «con tasas cercanas al 50% anual, la pérdida puede multiplicarse por seis generando un déficit de más de $130.000 por cabeza» .

«Bajo el mismo razonamiento, desde la óptica del criador -incluso con muy buenos valores de venta de la invernada- la retención de hacienda también se torna costosa» subraya.

Porque, aunque el productor no tuviera pasivos significativos, «el mismo costo de oportunidad de ese capital retenido, resulta elevado» finaliza el análisis contenido en el último reporte del ROSGAN.

COSTO DEL FINANCIAMIENTO INVERSIONES EN GANADERÍA PRECIOS DE LA HACIENDA BOVINA