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Se duplicó la proporción del financiamiento en dólares, pero la relación «se queda corta». Sobre todo, al comparar el stock de deuda de establecimientos de cría bovina con el valor patrimonial de la hacienda.
INDICIO. El crecimiento de los créditos en moneda extranjera sugiere, en principio, una mayor disponibilidad de líneas de largo plazo orientadas a inversión. Es el tipo de financiamiento que requiere la ganadería para consolidar un proceso de retención y expansión del rodeo, subraya un reporte privado. FOTO / Revista Campo Andino & Agroindustria.
Un significativo crecimiento de los créditos (particularmente en dólares) tomados por establecimientos de cría, hace presumir un direccionamiento de recursos hacia proyectos de retención y expansión del rodeo vacuno en Argentina.
Buen indicio, por cierto. No obstante, aunque al comparar el stock de deuda con las existencias bovinas surge un nuevo récord histórico en el primer trimestre de este año, el financiamiento bancario se «queda corto» cuando se lo relaciona con el valor patrimonial (actual)de la hacienda.
Estas conclusiones -entre otras- están contenidas en el último reporte del Rosgan (el Mercado Ganadero de Rosario) cuya edición coordina María Julia Aiassa, donde es analizada la evolución del financiamiento bancario destinado a la ganadería bovina.
MUY ARRIBA. Los saldos de préstamos tomados por empresas ganaderas están en uno de los niveles más altos de los últimos veinte años, sólo superados por los registros de fines de 2017 y comienzos de 2018.
El informe de la institución rosarina toma como punto de partida -para comparar datos actuales con registros de otros años- las estadísticas del BCRA (Banco Central de la República Argentina).
De allí surge que los saldos de préstamos tomados por empresas ganaderas alcanzan actualmente uno de los niveles más altos de los últimos veinte años, sólo superados por los registros de fines de 2017 y comienzos de 2018.
Detalla que, «al 31 de marzo de 2026, el pasivo total de las empresas dedicadas a la cría de ganado bovino -excluidas las cabañas- ascendía a (un equivalente a) USD 1.365 millones» .
Esa cifra representa un «incremento del 20% respecto de diciembre de 2025, cuando el stock de deuda se ubicaba en USD 1.133 millones, y un aumento interanual del 35%» .
De este total, las estadísticas del BCRA identifican que «el 47% se concentra en bancos públicos, el 32% en bancos privados, el 18% en entidades de la banca extranjera y el 2% restante en otras instituciones financieras no bancarias» .
DESPEGUE. Con USD 1.365 millones -equivalentes- al 31 de marzo, el pasivo total de los establecimientos de cría bovina en Argentina creció 20% sobre diciembre último, y 35% contra el cierre de marzo de 2025.
En cuanto a la composición de esa deuda, «el 58% del total –equivalente a USD 785 millones– corresponde a financiamiento en moneda local, prácticamente sin variaciones respecto de marzo de 2025, cuando el saldo ascendía a USD 761 millones» equivalentes, según desagrega el análisis del Rosgan.
Remarca que «el crecimiento del endeudamiento sectorial se explica fundamentalmente por la fuerte expansión de los pasivos nominados en moneda extranjera» .
Es que, «de acuerdo con la estadística oficial -señala- al cierre de marzo de 2026 las empresas ganaderas registraban obligaciones en dólares por USD 580 millones» esto es, «más del doble de los USD 250 millones contabilizados un año antes» .
Precisa que, «actualmente, el 42% de los pasivos del sector está denominado en moneda extranjera” . Recuerda que “un año atrás esa participación era del 25%» .
Más atrás en el tiempo, «en 2024 representaba el 15%; mientras que, en marzo de 2023, en un contexto de elevada incertidumbre cambiaria, apenas alcanzaba el 3% del total».
El informe indica que «en los últimos veinte años, el mayor nivel de dolarización del financiamiento sectorial se había registrado durante el tercer trimestre de 2019, cuando más del 60% de los pasivos estaba tomado en moneda extranjera» .
MÁS DEL DOBLE. La masa de créditos en pesos (llevada a dólares) casi no varió respecto del cierre de marzo del año pasado. En cambio, el monto de los nominados en USD, creció más del doble sobre la suma de los registrados un año antes (USD 580M vs. USD 250M).
El análisis del Rosgan reconoce que la información disponible no permite identificar plazos ni destinos específicos de ese financiamiento, es decir, si va a capital de trabajo o a inversión.
No obstante, interpreta que el crecimiento de los créditos en moneda extranjera «sugiere, en principio, una mayor disponibilidad de líneas de largo plazo orientadas a inversión» .
Es «precisamente -dice- el tipo de financiamiento que requiere la ganadería para consolidar un proceso sostenido de retención y expansión del stock» .
Recuerda que, en general, uno de los indicadores utilizados habitualmente para dimensionar el nivel de financiamiento del sector consiste en relacionar el stock de deuda con la cantidad de animales existentes al inicio de cada ciclo productivo.
Aplicando este criterio, entonces, y en un contexto de caída del stock bovino combinado con un mayor acceso al crédito, calcula «unos USD 27 financiados por animal en stock» .
Señala que esa relación implica un «nuevo máximo histórico» y «una marcada expansión en los últimos tres años (…) superando incluso los niveles registrados en igual período de 2018″.
RELACIÓN 1. La que compara stock de deuda con el stock bovino. Esta relación anotó una marcada expansión en los últimos tres años, hasta alcanzar un nuevo máximo histórico. Superó, inclusive, los niveles registrados en igual período de 2018.
Distinto es el resultado al relacionar el stock de deuda con el valor patrimonial de la hacienda. Al hacer esta comparación, surge que «el nivel de apalancamiento financiero del sector continúa siendo reducido, sin siquiera acompañar el ritmo de valorización que viene mostrando la actividad» remarca el reporte del Rosgan.
De modo que, aun considerando un stock en retroceso, el fuerte aumento del valor de la hacienda en el último año implicó una significativa mejora patrimonial para los productores, aunque «sin un correlato equivalente en el crecimiento del financiamiento bancario» enfatiza.
RELACIÓN 2. La que compara stock de deuda con el valor patrimonial de la hacienda. Aquí está el punto en cuestión. El nivel de apalancamiento financiero del sector ganadero sigue sin acompañar el ritmo de valorización que viene mostrando la actividad, señala el reporte.
Aiassa pone en números esta comparación, tomando como referencia el período cerrado en marzo «a fin de compatibilizarlo con la información oficial disponible» sobre la evolución del crédito, aclara.
Señala que, en ese lapso, el precio de la hacienda gorda para faena medido en dólares aumentó, en promedio, un 30%.
En el caso de categorías vinculadas a cría e invernada (particularmente vientres y terneros), promediaron una mejora cercana al 60%.
Frente a estos incrementos de precios, el endeudamiento bancario del sector experimentó, en el mismo período, un crecimiento de 35% interanual, según el análisis del Rosgan.
Por otra parte, se centra únicamente en los saldos nominados en moneda local. Presume que podrían ser líneas de menor plazo, orientadas a financiar capital de trabajo o destinadas a clientes de calificación crediticia más baja.
En este caso, revela que «el desfasaje en el ritmo de crecimiento es aún mayor, ya que los saldos resultan apenas un 3% superiores a los registrados un año atrás».
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